Mac OS X では Emacs をダブルクリックにて GUI として起動すると PATH を正常に引き継げないようです

• Emacs 上で快適に Bash や Zsh を利用する設定 : 紹介マニア

とのことなので、書いてある通りにinit.elに追記。

;; より下に記述した物が PATH の先頭に追加されます
(dolist (dir (list
              "/sbin"
              "/usr/sbin"
              "/bin"
              "/usr/bin"
              "/opt/local/bin"
              "/sw/bin"
              "/usr/local/bin"
              (expand-file-name "~/bin")
              (expand-file-name "~/.emacs.d/bin")
              ))
 ;; PATH と exec-path に同じ物を追加します
 (when (and (file-exists-p dir) (not (member dir exec-path)))
   (setenv "PATH" (concat dir ":" (getenv "PATH")))
   (setq exec-path (append (list dir) exec-path))))

(setenv "MANPATH" (concat "/usr/local/man:/usr/share/man:/Developer/usr/share/man:/sw/share/man" (getenv "MANPATH")))

$ python -V
Python 2.7.2

おｋ